泉源：中國證券報(bào)

12月31日，A股市集步入臨了一個(gè)往來日，公募基金年度功績排行基本出爐。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)泄漏，掃尾12月30日，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜以超70%的年內(nèi)漲幅位居全市集公募基金功績榜首位，較第二名拉開近20%的漲幅。摩根士丹利基金先容，掃尾12月27日，該基金持有東說念主戶數(shù)年內(nèi)增長約29倍。

從12月30日暫居前三的公募基金前十大重倉股在12月31日的收盤推崇來看，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜或基本鎖定2024年度公募冠軍功績寶座。這將是外資獨(dú)資公募基金公司初次斬獲年度冠軍。

在充滿變數(shù)的2024年市集合，在一眾被迫居品熱度飆升的包圍下，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜緣何隆起重圍踏進(jìn)年度公募冠軍？2024年，重倉數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI（東說念主工智能）主題的基金并不在少數(shù)，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜得以霸榜冠軍的背后又有何奧密？

帶著這些疑問，中國證券報(bào)記者專訪了大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜的基金司理雷志勇。算作別稱有過通訊產(chǎn)業(yè)責(zé)任配景的基金司理，“緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化”“投資詳情趣”似乎是其畸形強(qiáng)調(diào)的投資邏輯，瞻望后市，AI產(chǎn)業(yè)鏈中景氣趨勢(shì)進(jìn)取的邊界依舊是其重心溫雅的投資標(biāo)的。

中國證券報(bào)記者：2024年，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜超過一眾相似重倉AI產(chǎn)業(yè)鏈的基金，踏進(jìn)公募基金功績冠軍，這獲利于哪些操作？

雷志勇：轉(zhuǎn)頭大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜的操作，最早不錯(cuò)記憶到基金締造（2023年3月2日締造）初期。那時(shí)，恰逢Open AI發(fā)布ChatGPT的激越席卷全國，TMT板塊舉座出現(xiàn)權(quán)貴漲幅，基金凈值也相應(yīng)高潮。

2023年5月到6月，市集有所回調(diào)。在這時(shí)辰，咱們歷程深度盤問后判斷，AI初始給上市公司帶來訂單上行，以光模塊為首的板塊漸漸感受到外洋需求的強(qiáng)勁拉動(dòng)。因此，在2023年三季度回調(diào)中，基金聚焦有功績終了的算力標(biāo)的，如光模塊、PCB等，并加大了此標(biāo)的的倉位。不久后，剛好遭受2023年年底算力板塊止跌轉(zhuǎn)漲。

2024年一季度，跟著OpenAI推出新的多模態(tài)誑騙，東說念主工智能成為一個(gè)增長干線，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜亦然從此時(shí)初始，推崇出較大的彈性，其中的主要原因是基金此前倉位已集合于AI鏈中功績?cè)斍槿じ叩陌鍓K，如光模塊、PCB等。

2024年3月份之后，基于市集前期漲幅，糾合對(duì)功績基本面的判斷，基金漸漸減持了部分中小市值的算力公司，加大了對(duì)功績?cè)斍槿じ叩拇笫兄禈?biāo)的建樹，從而在3月至4月的小微盤轉(zhuǎn)換中跑贏同類居品。

2024年5月初始，咱們發(fā)現(xiàn)，跟著東說念主工智能大模子在云表日益熟練，越來越多的產(chǎn)業(yè)巨頭，如蘋果、Meta等，正在嘗試作念端側(cè)的誑騙，包括手機(jī)端、眼鏡端等等。以銷耗電子為代表的端側(cè)公司呈現(xiàn)出積極態(tài)勢(shì)，功績有望上行。基于此，基金加大了端側(cè)干系標(biāo)的布局，無間跑贏同類居品。

2024年下半年，“924行情”之后市集風(fēng)險(xiǎn)偏好權(quán)貴晉升，中小市值公司大幅反彈，在此時(shí)辰，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜雖短期反彈幅度不足聚焦中小盤的居品，但基于基本面的判斷，仍信守戰(zhàn)略。到了年底，市集重新聚焦基本面，居品得以再次跑贏。

中國證券報(bào)記者：大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)夾雜刻下投資重心在溫雅哪些邊界？瞻望2025年，更看好哪些投資標(biāo)的？

雷志勇：刻下重心溫雅云表的事業(yè)器、光模塊、PCB，智能末端的蘋果鏈、眼鏡以及配套數(shù)據(jù)中心，散熱和液冷等。2025年將無間圍繞東說念主工智能產(chǎn)業(yè)鏈，積極布局景氣趨勢(shì)進(jìn)取邊界。

云表大模子熟練后，改日的彈性或表刻下誑騙側(cè)。一些積極相助外洋巨頭參與AI編削的銷耗電子標(biāo)的值得重心溫雅。2025年，行業(yè)或?qū)⒓拥矫芗幭鞯拇笾芷冢瑢⒊掷m(xù)不雅測(cè)各種AI智能末端，如手機(jī)、眼鏡、耳機(jī)等。

另一方面，算力、光模塊、PCB等仍有上行空間。跟著算力范疇的推廣，大模子無間演進(jìn)，這個(gè)章程刻下尚未被證偽。天然市集在爭議2026年算力的需求是否會(huì)下滑，但咱們以為，增長的詳情趣如故很高，僅僅增速可能會(huì)下落，2025年到2026年市集的算力需求如故強(qiáng)勁，景氣度或有結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換。

此外開云kaiyun體育，瞻望2025年，算力、信創(chuàng)、海優(yōu)勢(shì)電、國防軍工等標(biāo)的景氣度也較好。盡管算力的增速斜率可能不足此前，但其詳情趣較高。在算力里面，電源、散熱、液冷、封裝測(cè)試等干系才能或有望有更好的推崇。改日，東說念主工智能的編削或暖熱上升，將擇時(shí)把執(zhí)里面結(jié)構(gòu)性契機(jī)。